Краткое содержание
В июне сухопутный и морской импорт нефти в Китай сократился до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — минимум более чем за десять лет. Это существенно ниже среднего показателя около 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до начала эскалации конфликта в регионе.
Краткосрочное перемирие в июне дало надежду на нормализацию судоходства через Ормузский пролив, однако возобновившиеся удары и нападения на суда вновь повышают риск перебоев. Объёмы, прошедшие транзитом в период перемирия, вряд ли покроют потребности надолго — они, вероятно, обеспечат азиатские НПЗ сырьём как минимум до конца сентября.
Дефицит бензина, дизеля и керосина
Решение России временно приостановить экспорт дизтоплива из‑за повреждений ряда НПЗ дополнительно сжало мировой рынок нефтепродуктов в период пикового спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — самый низкий уровень с начала наблюдений 2017 года, на 32% ниже среднего показателя порядка 6,85 млн баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта.
Частично снижение связано с неофициальными ограничениями в Китае, введёнными после начала боевых действий, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт дистиллятов из КНР упал в апреле до ≈350 тыс. баррелей в сутки, затем восстановился до ≈411 тыс. в мае и ≈423 тыс. в июне, оставаясь значительно ниже довоенного среднего ≈719 тыс. баррелей в сутки.
Власти и компании в Китае планируют нарастить поставки: прогнозы торговых участников говорят о росте экспорта дизеля, авиакеросина и бензина в июле до ≈3 млн метрических тонн (примерно 800 тыс. баррелей в сутки). Оценки объёмов экспорта за июль в отдельных сборках пока составляют порядка 585 тыс. баррелей в сутки с возможностью ревизии в сторону повышения.
Что это значит для цен
Нефтепродукты торгуются заметно дороже, чем до эскалации конфликта: сингапурский газойль стоит около $137,72 за баррель и на 51% дороже уровня 27 февраля ($91,42). Фьючерсы на сырую нефть Brent находятся примерно на $83,30 за баррель, что выше на ~14,9% по сравнению с 27 февраля.
Даже если импорт и экспорт вернутся к довоенному объёму, это не гарантирует быстрого снижения цен: на рынке сохраняется риск для судоходства и давления на запасы, а наращивание экспорта из Китая может только подкрепить спрос на переработку и поддержать маржу переработчиков.
В результате ближайшие месяцы вероятно сохранят повышенное ценообразование на нефтепродукты, пока ситуация в регионе и глобальные потоки поставок не стабилизируются.
