Российский бизнес впервые с начала войны уменьшил объем вложений в развитие, хотя предыдущие годы инвестиции росли необычно высокими темпами. Экономисты предупреждают: сокращение инвестиций может иметь длительные негативные последствия для экономики.
По итогам 2025 года в России зафиксировано снижение инвестиций в основной капитал — то есть вложений компаний в здания, оборудование и инфраструктуру, которые позволяют расширять производство. До этого, несмотря на войну против Украины и санкционное давление, капиталовложения росли очень высокими для российской экономики темпами.
Что происходит с инвестициями российских компаний
За 2025 год объем инвестиций сократился на 2,3%, следует из апрельских данных Росстата. Еще осенью власти ожидали роста примерно на 1,7%, однако новый прогноз Минэкономразвития предполагает дальнейшее ухудшение: в 2026 году инвестиции могут снизиться еще на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Представители бизнеса считают, что падение способно оказаться более глубоким. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин допускал уменьшение инвестиций до 1,5% и призывал правительство и Центробанк не допустить такого сценария.
В предыдущие годы наблюдался настоящий инвестиционный бум. В 2024 году капиталовложения выросли на 8,4% год к году, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. Таким образом, среднегодовой прирост за три года превышал 8%.
Для сравнения: в течение десятилетия до начала войны средний годовой прирост инвестиций не дотягивал и до 2%. На тот период пришлись сразу несколько кризисов, в отдельные годы динамика была отрицательной. Даже если рассматривать более длинный, двадцатилетний промежуток, средние темпы роста инвестиций оцениваются примерно в 5%.
Во что вкладывали компании и почему они начали экономить
В первые годы войны значительная часть инвестиций была связана с адаптацией к масштабным санкциям, отмечают зарубежные экономисты. Бизнесу требовалось заменить устаревшее и недоступное оборудование, перейти на иное программное обеспечение, перестроить логистику. Вместо стран ЕС главным торговым партнером России стал Китай, а инфраструктура была к этому слабо подготовлена. Существенный вклад в общий рост инвестиций внес военно‑промышленный комплекс.
То, что значительная доля вложений носила вынужденный характер, признавали и в руководстве страны. По оценке нынешнего министра обороны, озвученной в конце 2023 года, около 70% инвестиций приходилось на необходимые затраты по поддержанию и перестройке производства, и лишь 30% — на расширение выпуска продукции.
Эксперты созданного им Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) указывали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивался за счет собственных средств компаний и бюджетных вливаний. К 2025 году оба этих источника начали исчерпываться.
Корпорации сокращают вложения из‑за падения прибыли: в 2025 году суммарный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) уменьшился на 3,9%. При этом заемное финансирование практически недоступно, поскольку ключевая ставка Центробанка остается высокой. По оценкам аналитиков ЦМАКП, в текущих условиях многим предприятиям выгоднее держать деньги на депозите, чем инвестировать в развитие: доходность реальных проектов часто ниже банковских процентов.
Государственный сектор также теряет возможность наращивать инвестиции прежними темпами: дефицит федерального бюджета по итогам первых трех месяцев 2026 года уже превысил плановый показатель на весь год.
Чем опасно сокращение инвестиций для экономики
На первый взгляд падение инвестиций на 2,3% по итогам года не выглядит катастрофой. Однако детальный разбор по отраслям показывает гораздо более тревожную картину.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать капиталовложения. В составе инвестиционных товаров учитывается, в том числе, военная техника. В группе «прочие транспортные средства и оборудование», куда она включена, рост инвестиций в 2025 году, по данным Росстата, приблизился к 60%.
Зато во многих гражданских секторах вложения либо стагнируют, либо падают. Инвестиции в инфраструктурные проекты рухнули почти на 29%. Сокращение расходов затронуло и крупнейшие компании с государственным участием: инвестиционная программа РЖД в 2026 году будет примерно на 20% ниже, чем годом ранее, а «Газпром» планирует урезать свои капитальные вложения более чем на 30%.
Аналитики зарубежных исследовательских центров говорят о закреплении «двухконтурной» структуры экономики. Секторы, получающие прямую выгоду от военных расходов и бюджетной поддержки, продолжают развиваться, тогда как гражданские отрасли, не связанные с оборонным заказом, сталкиваются с ухудшением финансового положения, и их перспективы постепенно становятся все более неблагоприятными.
Экономисты подчеркивают: без устойчивого роста инвестиций невозможен долговременный экономический подъем. Одна из ключевых проблем российской экономики — острая нехватка рабочей силы. Решить ее способны только крупные вложения в модернизацию производства, современное оборудование и программное обеспечение, которые позволили бы повышать производительность труда и компенсировать дефицит кадров.
