Высокая ставка и риск «переохлаждения» экономики
Глава Сбербанка на годовом собрании акционеров заявил, что при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может». По его оценке, реальная ставка — то есть ставка ЦБ за вычетом текущей инфляции — сейчас составляет примерно 10%.
Такая ставка может применяться только на коротком горизонте, чтобы охладить экономику. Экономику в России уже «переохладили».
Он отметил, что нынешний рост цен во многом вызван «разовыми факторами, которые возникают вне рыночного контекста», в том числе проблемами в энергетике, и бороться с ними с помощью денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». По его словам, удержание или повышение высокой ставки создаёт сильную депрессивную нагрузку на экономику — инвестиции уже упали более чем на 14%.
Представители бизнеса также предупреждают о рисках: падение инвестиций и высокий уровень кредитных ставок делают заёмные средства недоступными для многих компаний. По данным опросов, значительная часть фирм сообщала о кредитных ставках свыше 18% в 2025 году.
В Центробанке с такой оценкой не согласны. Зампред регулятора назвал разговоры о «переохлаждении» преждевременными: при этом не наблюдается высвобождения трудовых ресурсов, безработица остаётся на исторически низком уровне. В то же время в ЦБ признают сильную дифференциацию по секторам: в одних отраслях спрос падает, в других сохраняется двузначный рост.
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого бюджетного дефицита и расходов.
