Исследование Института мировой экономики в Киле (IfW) и Стокгольмского института переходной экономики (SITE) фиксирует серьёзное структурное истощение российской экономики спустя более четырёх лет полномасштабного конфликта. По их оценкам, ликвидные активы Фонда национального благосостояния снизились с 6,5% ВВП до 1,8% ВВП.
Финансовые резервы и бюджетное давление
По оценкам авторов, в первые годы конфликта российская экономика держалась лучше, чем ожидалось, но теперь бюджетные резервы во многом исчерпаны, а экономический рост остановился. В документации также отмечается, что поступления от нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с прошлым годом, что усиливает фискальное давление.
Рост долговой нагрузки и инфляционные риски
Авторы указывают, что для финансирования военных расходов всё активнее используется внебюджетное финансирование, рост кредитов и косвенная поддержка через банковскую систему. В результате задолженность предприятий резко выросла — банки перераспределили ресурсы в пользу секторов, связанных с вооружёнными расходами. Главный ограничивающий фактор сейчас — не столько деньги, сколько нехватка рабочей силы, технологий и производственных мощностей. В таких условиях дальнейшее наращивание расходов может усилить инфляцию, а не повысить военный потенциал.
Усиление экономической зависимости от Китая
Исследование отмечает значительный рост зависимости от Китая: на КНР приходится порядка 35% внешней торговли. Китай поставляет большую часть критически важных гражданских и военных товаров, а также комплектующих, подпадающих под западные санкции. По оценкам авторов, примерно три четверти прироста закупок таких компонентов с 2022 года приходится на китайские поставки, что даёт Пекину значительные рычаги влияния в торговле, технологиях и финансах.
Меры против экономической уязвимости
Авторы предлагают, что растущая экономическая уязвимость создаёт окно для внешних политических мер: ужесточение контроля за экспортом технологий и комплектующих, преимущественно в отношении поставщиков, участвующих в снабжении ключевых отраслей, а также шаги по снижению экспортных доходов, которые поддерживают бюджет.
