ЦБ предупреждает о росте бюджетных расходов и риске увеличения дефицита в 2026 году
Банк России фиксирует усиление рисков роста бюджетных расходов и структурного первичного дефицита в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.
Она выступила после заседания совета директоров, на котором было принято решение продолжить осторожное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, несмотря на замедление темпов экономического роста.
По словам Набиуллиной, регулятор сейчас менее уверен в том, что бюджет будет оказывать дезинфляционное воздействие на экономику, чем предполагалось ранее при утверждении закона о федеральном бюджете.
«Пока параметры бюджета на следующий период окончательно не определены, дискуссии продолжаются. Мы видим, что риск роста структурного первичного дефицита существует и усилился. Поэтому наша уверенность в дезинфляционном вкладе бюджетной политики ниже, чем была заложена изначально», — отметила глава ЦБ.
Связь бюджетного дефицита и денежно‑кредитной политики
Набиуллина подчеркнула, что чем больше будут государственные расходы и выше структурный первичный дефицит, тем более жёсткой вынуждена будет оставаться денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с изначальными параметрами означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы обязаны это учитывать при принятии решений по ставке», — пояснила она.
Проинфляционные риски и ставка
Глава регулятора отметила, что рост проинфляционных рисков требует особой осторожности при дальнейших шагах по ключевой ставке. К таким рискам она отнесла как бюджетные параметры, так и внешнеполитические факторы, включая ситуацию на Ближнем Востоке.
Динамика дефицита федерального бюджета
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета почти на четверть превысил годовой ориентир, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и слабые нефтегазовые поступления.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении, составив 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
