Банки на межбанковском рынке все активнее закладывают в котировки сценарий, при котором Центральный банк вернется к повышению ключевой ставки. Такое поведение объясняется ростом проинфляционных рисков после ухудшения ситуации с поставками топлива.
Сигналы с денежного рынка
Рынок процентных свопов и ставки межбанковского кредитования сейчас отражают ожидания более высокой стоимости денег, чем текущая ключевая ставка — участники торгуют вариантами развития событий, в которых цикл снижения ставки завершается и повышательная опция становится более вероятной.
Ключевые показатели
- Процентные свопы: около 14,31% через 6 месяцев, 14,41% через год и 14,55% на двухлетнем горизонте.
- Ключевая ставка ЦБ: 14,25%.
- Стоимость однодневных кредитов: превысила 14,6%.
- Доходности длинных облигаций (ОФЗ): поднимаются до примерно 16,7%.
- Топливная инфляция (в годовом выражении): около 25% — рекордные значения в последние годы.
- Общая инфляция: ускорилась до примерно 6% по сравнению с 5,3% месяцем ранее.
Чего ждать от монетарной политики
На ближайшем заседании Центробанк, вероятно, сохранит ставку неизменной, однако горизонты дальнейшей политики остаются неопределенными. Усиление инфляционных рисков из‑за топливной проблемы повышает вероятность того, что смягчение политики будет прекращено, а в будущем — возможен и разворот в сторону ужесточения.
Экономические и продовольственные риски
Дефицит топлива и нарушения логистики угрожают перебоями в поставках и создают дополнительное давление на цены. Особенно уязвимы мелкие сельхозпроизводители без запасов горючего — им может потребоваться сокращать посевные площади и поголовье скота. В итоге это способно привести к сжатию предложения продовольствия и дальнейшему росту цен на продукты.