Топливный кризис свёл деловую активность России к уровню весны 2022 года

Резкий спад деловой активности

Индикатор бизнес‑климата, рассчитываемый Центробанком по результатам опроса предприятий, в июне рухнул до −3,6 пункта после +0,9 в мае. Ноль отделяет рост от спада, поэтому значение в минусе указывает на сжатие деловой активности.

Ухудшились и оценки текущей ситуации, и ожидания бизнеса — это наблюдалось в большинстве отраслей и во всех группах предприятий: у крупных, средних и малых компаний. По уровню индикатор и его составляющие оказались худшими с апреля 2022 года.

Причина — топливный кризис и его последствия

Атаки беспилотников и связанные с ними инциденты на нефтеперерабатывающих заводах привели к сокращению выпуска нефтепродуктов и вызвали дефицит топлива. Это ударило по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и ряду других секторов.

В результате поставщики стали пересматривать ценовые ожидания: ожидаемый годовой темп роста цен вырос примерно с 4,3% до 5,8%. Рост ценовых ожиданий отражает прежде всего топливную проблему.

Широкие экономические риски

Экономика уже демонстрировала слабые темпы роста: по оценке министерства экономического развития, в январе–мае рост оставался близким к нулю. Промышленное производство прибавило незначительно, а фактический рост сосредоточен в военно‑промышленном комплексе и отраслях, зависящих от госзаказов и импортозамещения.

В гражданских отраслях объёмы выпуска падают с середины 2024 года. Одновременно наблюдаются признаки структурного истощения: не хватает рабочей силы, технологий и производственных мощностей, поэтому бюджетные вливания всё чаще приводят к ускорению инфляции, а не к росту выпуска.

Монетарная политика и прогнозы

Банк России сохраняет высокую ключевую ставку. При этом деловая активность, по его оценке, ранее оставалась в плюсе, а теперь опустилась в минус, в то время как инфляция ускоряется: с начала года она превысила 4%. Консенсус‑прогнозы по инфляции за год были пересмотрены в сторону роста.

Опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайший год, которая, если начнётся, может затянуться более чем на год.

Дефицит ресурсов и ослабление кадрового и технологического потенциала делают текущие вливания бюджета менее эффективными: они всё чаще идут в рост цен, а не в реальное наращивание производства.